Page 22 - 2017 informe econòmic

un ritme del 0,1% en els tres mesos anteriors. La situació econòmica és globalment
Això ha suposat una contracció de l’economia positiva però augmenten els riscos.
del -0,6% interanual en el primer trimestre de
l’any, la primera caiguda de l’activitat des de
2015, després d’un període de vuit trimestres consecutius d’expansió, que ha constituït el període
de creixement continuat més llarg des del final dels 80. La caiguda de l’activitat al Japó durant
el primer trimestre de l’any reflecteix l’impacte de la baixada de la demanda domèstica, amb un
retrocés interanual del 0,9%, inclosa una caiguda de l’1,2% del consum privat i un descens del
8,2% de la inversió privada residencial.

En aquest context, el Banc del Japó ha mantingut constant la política de tipus d’interès que va
entrar en vigor al març de 2016 i que consisteix en un sistema de tres nivells: els dipòsits existents
a la data d’entrada en vigor d’aquesta modificació mantindran el tipus del 0,1%; a les reserves
obligatòries i determinats fons relacionats amb programes de suport se’ls aplicarà el 0%; i els
dipòsits restants portaran associat un tipus d’interès negatiu del 0,1%.

En resum, malgrat que les xifres econòmiques agregades són bones i els mercats, optimistes,
l’ímpetu actual no està garantit. Els riscos han augmentat des de l’inici d’any. La baixa inflació
ha permès que el procés de retirada gradual d’estímuls hagi estat suau, però el nou context
d’inflació a l’alça per la pujada del preu del petroli podria accelerar el procés de pujada de tipus
d’interès i generar tensions en els mercats financers i als països endeutats en dòlars, com ha
succeït a l’Argentina. Altres riscos són el gir cap a polítiques proteccionistes que poden perjudicar
el comerç internacional, la guerra comercial dels Estats Units amb la Xina i l’agreujament de les
tensions geopolítiques a l’Orient Mitjà després que Trump decidís trencar l’acord nuclear amb
l’Iran. L’evolució alcista del preu del petroli també és una amenaça sobretot per als països que en
20
són grans importadors, com és el cas d’Espanya. Cal recordar que al maig els preus es van situar
de mitjana en 77 dòlars/barril, un 50% més alt del preu que hi havia un any enrere.

Quadre 1.2
PERSPECTIVES ECONÒMIQUES DE L’OCDE PER ALS PRINCIPALS PAÏSOS DESENVOLUPATS

PRODUCTE
INTERIOR BRUT INFLACIÓ (1) TAXA D’ATUR (2) BALANÇA C/C DÈFICIT PÚBLIC
L’entorn exterior de l’economia andorrana | I. L’economia internacional
% variació anual % variació anual % població activa % del PIB % del PIB
2017 2018p 2019p 2017 2018p 2019p 2017 2018p 2019p 2017 2018p 2019p 2017 2018p 2019p
Estats Units 2,3 2,9 2,8 2,1 2,7 2,3 4,3 3,9 3,6 -2,4 -2,8 -3,1 -3,6 -5,5 -6,1
Japó 1,7 1,2 1,2 0,5 1,2 1,5 3,7 3,8 3,7 4,0 3,7 4,1 -3,5 -3,0 -2,5
Regne Unit 1,8 1,4 1,3 2,7 2,6 2,2 4,4 4,5 4,6 -4,1 -3,1 -2,5 -1,8 -1,4 -1,3
Zona euro 2,5 2,2 2,1 1,5 1,6 1,8 9,1 8,3 7,8 4,0 4,0 3,9 -0,9 -0,6 -0,4
Alemanya 2,5 2,1 2,1 1,7 1,7 2,0 3,8 3,4 3,3 8,1 8,3 7,9 1,3 1,5 1,5
França 2,3 1,9 1,9 1,2 1,9 1,5 9,4 8,7 8,3 -0,6 -0,5 -0,4 -2,6 -2,3 -2,5
Espanya 3,1 2,8 2,4 2,0 1,6 1,5 17,2 15,5 13,8 1,9 1,7 1,7 -3,1 -2,4 -1,5
OCDE 2,5 2,6 2,5 2,0 2,2 2,3 5,8 5,4 5,1 0,4 0,2 0,1 -2,0 -2,6 -2,7

(1) Per a l’OCDE s’ha utilitzat el deflactor del consum privat.
(2) Taxa d’atur calculada amb les definicions nacionals, no harmonitzada.
p: previsions.

Font: OCDE, maig del 2018.